France,  sortie  de  crise  en  vue

France,  sortie  de  crise  en  vue

L’économie  française  est  de  moins  en  moins  sensible  aux  évolutions  de  l’épidémie.  La quatrième  vague  n’a  pas  eu  d’effets  significatifs  sur  l’activité,  cette  dernière  n’ayant  pas donné  lieu,  il  faut  le  souligner,  à  l’adoption  de  confinements  (à  l’exception  de  plusieurs régions  d’outre-mer).  Les  économistes  de  l’INSEE  estiment  au  vu  des  résultats  de  cet été  que  la  croissance  pourrait  dépasser  6%  en  2021  (6,25%  après  -8%  en  2020). 

La  France  pourrait  ainsi  avoir retrouvé  le  niveau  d’activité  d’avant  crise  d’ici  la  fin  de  l’année.  Les  économistes  de l’INSEE  espèrent  une  accélération  de  l’activité  dans  les  prochains  mois  surtout  si  les problèmes  d’approvisionnement  s’estompent.  Plusieurs  incertitudes  pourraient néanmoins  corriger  à  la  baisse  les  prévisions.  Le  ralentissement  de  l’activité  en  Chine avec  l’amplification  de  la  quatrième  vague  ainsi  que  les  menaces  inflationnistes pourraient  peser  sur  la  conjoncture  du  dernier  trimestre.   En  juillet  et  en  août,  l’activité  économique  se  situait  entre  -1  et  -0,5%  par  rapport  au quatrième  trimestre  2019,  contre  environ  -30%  en  avril  2020  (première  vague),  -7%  en novembre  2021  (deuxième  vague),  et  -6%  en  avril  2021(troisième  vague).  En  juillet,  la consommation  des  ménages  a  néanmoins  légèrement  diminué  (-2%  sous  son  niveau d’avant-crise,  après  -1%  en  juin).  Si  les  achats  de  biens  ont  fléchi,  ceux  de  services  avec la  réouverture  des  lieux  de  loisirs  ont  continué  de  progresser. 

En  août,  l’introduction  du passe sanitaire  aurait  eu  peu  de  conséquences  sur  l’activité.  Selon  les  premières  données recueillies  par  l’INSEE,  la  consommation  dans  l’hébergement-restauration  serait supérieure  au  troisième  trimestre  2021  à  son  niveau  de  l’été  2020,  tout  en  restant  inférieure à  son  niveau  d’avant-crise.  

La  peur  de  l’inflation  est-elle  exagérée ?

Avec  la  sortie  des  confinements  et  les  plans  de  relance,  des  tensions  sur  les approvisionnements  et une  remontée  concomitante  des  cours  des  matières  premières sont  constatées  à  l’échelle  mondiale.  Elles  sont  également  alimentées  par  la désorganisation  des  circuits  de  production  du  fait  des  différentes  vagues  de  l’épidémie. Certaines  de  ces  tensions  se  stabiliseraient,  selon  l’INSEE.  Par  ailleurs,  les  hausses  font suite  à  des  baisses  importantes  intervenues  en  2020. 

En  juillet  2021,  les  prix  de production  de  l’industrie  française,  tout  comme  les  prix  agricoles  à  la  production,  ont  ainsi augmenté  malgré  tout  de  8%  sur  un  an.  Parmi  les  services,  les  prix  de  production  du transport  maritime  et  côtier  de  fret  connaissent  de  fortes  hausses  soutenues  par  la demande.  Dans  la  construction,  le  coût  du  béton,  du  ciment,  des  plaques  en  plâtres  est également  en  très  vive  augmentation.  Sur  le  bois,  après  une  augmentation  provoquée par  une  pénurie  mondiale,  une  détente  est  enregistrée  depuis  le  mois  d’août.  Du  côté  de la  production,  la  part  d’entreprises  qui  se  déclarent  limitées  par  les  difficultés d’approvisionnement  a  marqué,  en  juillet,  un  point  haut  par  rapport  aux  années précédentes  dans  nombre  de  branches,  selon  les  enquêtes  de  conjoncture.  La production  automobile  a  par  exemple  nettement  rechuté  au  premier  semestre  sous  l’effet de  la pénurie  mondiale  de  composants  électroniques. 

Les  hausses  de  prix  sont  beaucoup plus  importantes  aux  États-Unis  qu’en  Europe et  en France en particulier.  L’INSEE estime que  l’inflation  devrait  très  légèrement  repasser  au-dessus  de  la  barre  des  2%  en glissement  annuel  d’ici  la  fin  de  l’année.

Insuffisance de personnel  

Au  niveau  du  recrutement,  les  tensions  progressent.  Interrogées  en  juillet  dans  les enquêtes  de  conjoncture,  environ  15%  des  entreprises  de  l’industrie  et  des  services  et 40  % de celles  du  bâtiment  se  déclaraient  limitées  dans  leur  production  par  l’insuffisance de  personnel.  

Pour  le  second  semestre  2021,  l’INSEE  considère  que  l’activité  continuerait  à  progresser mais  de  façon  plus  modérée,  après  le  haut  niveau  atteint  en  juin.  Pendant  la  période estivale,  et  pour  la  première  fois  depuis  le  mois  d’octobre  2020,  l’économie,  sauf  en  outremer,  ne  subissait  pas  de  contraintes.  Les  climats  des  affaires  se  situent  par  ailleurs  depuis  le  mois  de  mai  très  au-dessus  de leur  moyenne  de  long  terme  (100)  et  ce  dans  l’ensemble  des  principaux  secteurs, traduisant  notamment  la  levée  des  restrictions  les  plus  pénalisantes.  Ils  tendent néanmoins  à  se  tasser  dans  les  services.  Depuis  le  mois  de  janvier,  un  nombre  croissant de  dirigeants  d’entreprise  soulignent  la  progression  des   obstacles  à  la  production, notamment  en  ce  qui  concerne  l’approvisionnement  et  la  main-d’œuvre.  L’industrie  et le  bâtiment  sont  les  plus  exposés  à  ces  goulets  d’étranglement.  15%  des  entreprises ont  signalé  des  problèmes  de  recrutement,  ce  taux  est  de  40%  dans  le  bâtiment,  part  d’entreprises  confrontées  à  des  problème  d’insuffisance  de  personnel en  % des entreprises. 

Une  production  en  progrès

L’INSEE  considère  que  les  difficultés  d’offre  rencontrées  par  les  entreprises  tendraient  à se  réduire  d’ici  la  fin  de  l’année.  L’activité  économique  retrouverait  en  fin  d’année  son niveau  d’avant  la  crise,  malgré  la  persistance  de  contrastes  sectoriels.  Le  PIB  se  situerait respectivement  à  -0,6%  et  -0,1%  en  écart  à  l’avant-crise  au  troisième  puis  au  quatrième trimestre  2021. Au  niveau  sectoriel,  l’industrie  serait  à  -2%  par  rapport  au  niveau  d’avant-crise  au troisième  trimestre  puis  -1%  au  quatrième.  Elle  serait  portée  par  l’agroalimentaire,  qui progresserait  lentement  par  rapport  au  niveau  haut  de  juin,  les  «  autres  branches industrielles  »  (chimie,  textile,  métallurgie…)  et  les  biens  d’équipements,  lesquels reviendraient  au  niveau  d’avant-crise.  Les  pénuries  dans  l’automobile  continueraient  de peser  sur  l’activité  de  la  branche  des  matériels  de  transport,  occasionnant  la  fermeture ponctuelle  de  certaines  chaînes  de  production.   L’activité  dans  la  construction  poursuivrait  sa  hausse  et  se  situerait  à  -2%  au  quatrième trimestre,  par  rapport  au  niveau  d’avant-crise. 

Dans  les  services  principalement marchands,  le  fort  rebond  dans  les  branches  affectées  auparavant  par  les  restrictions conduirait  d’ici  la  fin  de  l’année  à  des  niveaux  d’activité  inédits  depuis  le  début  de  la  crise. Le  commerce  reviendrait  à  son  niveau  d’avant-crise  et  dans  l’hébergement-restauration, les  services  de  loisirs  et  les  services  de  transport,  l’activité  continuerait  à  progresser  sans toutefois  rejoindre  ce  niveau  ;  certains  facteurs  pesant  de  façon  structurelle  sur  la demande  (le  recours  plus  fréquent  au  télétravail,  la  reprise  inégale  du  tourisme international  et  des  voyages  d’affaires…). 

Plusieurs  branches  ont  dépassé  leur  niveau d’avant-crise,  les  branches  de l’ l’information-communication,  les  services  aux  entreprises, en  particulier.  Les  services,  principalement  marchands,  se  situeraient  à  1%  sous  le  niveau d’avant-crise  au  troisième  trimestre,  revenant  ensuite  quasiment  à  ce  niveau  au quatrième  trimestre.  Dans  les  services  principalement  non  marchands,  l’activité rejoindrait  également  une  trajectoire  de  hausse  plus  tendancielle. Consommation  des  ménages,  un  retour  presque  à  la  normale. Après  s’être  fortement  dégradée  en  avril  du  fait  du  troisième  confinement,  la consommation  des  ménages  s’est  redressée  en  mai  et  en  juin  avec  la  levée  progressive des  restrictions  sanitaires.  Elle  s’est  ainsi  située  en  juin  à  un  niveau  proche  de  celui d’avant-crise  (-1  %  par  rapport  au  quatrième  trimestre  2019,  après  -4%  en  mai  et  -12% en  avril),  soit  une  progression  de  +1,0%  au  deuxième  trimestre,  après  une  stagnation  au précédent.  En  juillet,  la  consommation  a  baissé.  Elle  est  ainsi  revenue  à  -2%  de  son niveau  d’avant-crise.  Elle  a  été  entravée  par  la  faiblesse  des  achats  des  véhicules.  En août,  la  consommation  aurait  légèrement  progressé,  atteignant  -1  ½  par  rapport  à  son niveau  d’avant-crise.  La  mise  en  place  du  passe  sanitaire  n’aurait  que  modérément  affecté les  dépenses  des  ménages  dans  les  secteurs  concernés,  notamment  la  restauration.

L’INSEE  estime  que  la  consommation  devrait  progresser  à  l’automne  avec  l’amélioration de  la  couverture  vaccinale.  Elle  serait  inférieure  à  1%  de  son  niveau  d’avant-crise  en septembre.  À  la  fin  de  l’année,  l’écart  serait  comblé.  en  2021.  Après  la  hausse  de  1,0% au  deuxième  trimestre,  la  consommation  des  ménages  augmenterait  de  4,6%  au troisième  trimestre  puis  de  1,6%  au  quatrième. Ainsi,  après  sa  chute  historique  de  7,2% en  2020,  elle  rebondirait  de  4,5%  en  2021.   La  croissance  française  accélère  sur  fond  de  dépenses  publiques  très  élevées,  le  déficit devant  avoisiner  9%  du  PIB  en  2021.  La  gestion  de  la  décrue  du  soutien  public  sera  la question  clef  des  années  2022  et  2023.  Pour  l’année  prochaine,  année  complexe  avec la  Présidence  de  l’Union  européenne  et  un  round  électoral  de  premier  ordre,  la  France pourra  compter  sur  les  crédits  du  plan  de  relance  européen.  L’assainissement  des comptes  publics  deviendra  un  sujet  sensible  certainement  à  l’automne  2022  quand  la Banque  Centrale  Européenne  ralentira  sa  politique  de  rachats  d’obligations.

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