La France est entrée dans une zone budgétaire dangereuse. Pendant des années, la baisse des taux d’intérêt a permis aux gouvernements de différer les ajustements. Certains préconisaient même de recourir à l’emprunt, oubliant que, même à taux zéro, il faut les rembourser. Avec la fin de la politique monétaire accommodante, les taux sont remontés et cela d’autant plus que la France est désormais confrontée à une réelle instabilité politique. La progression de la charge d’intérêts, conjuguée au vieillissement de la population, au réarmement et à l’augmentation des dépenses de santé, place les pouvoirs publics face à une équation délicate avec des arbitrages complexes à réaliser.
Tous les signaux au rouge
La Cour des comptes qualifie la situation d’« alarmante ». De leur côté, les économistes Xavier Jaravel, Xavier Ragot, Jean-Luc Tavernier et Natacha Valla estiment à 125 milliards d’euros l’effort minimal à accomplir d’ici à 2032 pour seulement stabiliser la dette publique. Ce montant équivaut à environ 20 milliards d’euros d’ajustement chaque année. Avec cet effort important, la France ne réduirait pas le poids de la dette publique, elle ne ferait que la stabiliser.
À politique inchangée, le déficit public atteindrait 5,9 % du PIB en 2027, avant de frôler 7 % en 2030. Une telle trajectoire serait difficilement compatible avec la stabilité financière du pays et le respect de ses engagements européens. Elle exposerait l’Etat à une crise financière de grande ampleur. Elle placerait surtout la France en situation de dépendance croissante à l’égard des investisseurs.
Le projet de budget pour 2027 marque une première tentative de reprise en main. Les crédits du budget général de l’État progresseraient néanmoins d’environ 20 milliards d’euros, pour atteindre 417 milliards, hors contribution aux pensions des fonctionnaires. Cette hausse ne traduit pas un relâchement général de la dépense. Elle est presque intégralement absorbée par deux postes : la charge de la dette qui augmenterait de 12,3 milliards d’euros, et la Défense dont les moyens progresseraient de 6,4 milliards. À eux seuls, ces deux postes mobiliseraient près de 94 % de l’augmentation totale des crédits.
Une fois la dette et les armées financées, les autres politiques publiques sont placées sous contrainte. Hors Défense, les dépenses des ministères ne progresseraient que de 0,5 %, soit trois fois moins vite que l’inflation attendue en 2027. En volume, elles diminueraient donc d’environ 1 %. Le gouvernement engage ainsi une réduction réelle des moyens de la majorité des administrations, même si celle-ci demeure en partie dissimulée par leur progression en euros courants. Cette situation témoigne d’un changement de nature de la contrainte budgétaire.
Le service de la dette, le boulet qui ampute l’avenir
La charge de la dette devrait atteindre 78 milliards d’euros en 2026, dépasser 100 milliards en 2028 et approcher 125 milliards en 2030. En quatre ans, elle progresserait ainsi de 59 %, soit cinq fois plus vite que la croissance potentielle de l’économie française. Son augmentation annuelle serait de l’ordre de 10 milliards d’euros. A la fin de la décennie, la France pourrait consacrer davantage de crédits au paiement des intérêts de sa dette qu’à l’Éducation nationale ou à la Défense.
Cette progression résulte du refinancement progressif des titres émis durant la période des taux faibles. La dette française ayant une maturité moyenne relativement longue, le relèvement des taux ne se transmet pas immédiatement à l’ensemble de son coût. Il agit par vagues successives, au fur et à mesure que les obligations arrivant à échéance sont remplacées par de nouveaux emprunts plus onéreux. Cette inertie a longtemps protégé les finances publiques ; elle entraîne désormais une hausse durable des intérêts, même en l’absence de nouveau relèvement des taux directeurs. La charge de la dette devient une dépense d’éviction. Les intérêts versés aux créanciers réduisent les crédits disponibles pour l’éducation, la recherche, l’emploi ou la transition écologique. Ils ne financent ni un service public supplémentaire ni un investissement susceptible d’augmenter la croissance future. Ils rémunèrent des dépenses passées.
Des priorités à choisir
Le gouvernement entend préserver plusieurs priorités. Les crédits de la mission « Solidarité » augmenteraient d’un milliard d’euros, essentiellement sous l’effet de la revalorisation de l’allocation aux adultes handicapés et de la prime d’activité. Cette progression est donc davantage subie que choisie.
L’écologie bénéficierait également d’un milliard d’euros supplémentaire, soit une hausse de 5 %. Dans un contexte marqué par les canicules, les incendies et la multiplication des événements climatiques extrêmes, l’adaptation du territoire ne peut plus être considérée comme une dépense accessoire. Le changement climatique impose des investissements dans la prévention des feux, la gestion de l’eau, la rénovation des bâtiments, les réseaux d’énergie ou la protection des zones littorales. Les économies réalisées aujourd’hui sur l’adaptation risquent de se transformer demain en dépenses de réparation bien plus importantes.
Les missions relevant du ministère de l’Intérieur, notamment « Sécurité » et « Administration générale et territoriale de l’État », recevraient un milliard d’euros supplémentaire, soit une progression de 4 %. La Justice bénéficierait, de son côté, d’une augmentation de 400 millions d’euros, correspondant à une hausse de 5 %. Ces moyens doivent permettre de poursuivre la construction de places de prison, de renforcer les effectifs et d’accélérer la numérisation des procédures afin de réduire les délais de jugement. Ces augmentations ciblées ne modifient pas l’orientation générale du budget. Pour financer les dépenses jugées prioritaires, le gouvernement impose des réductions sensibles à plusieurs ministères. Celui du Travail est le plus fortement sollicité. Ses crédits diminueraient de 1,9 milliard d’euros, soit une baisse de 9 %. Cette contraction serait complétée par une réduction de 900 millions d’euros des taxes affectées à ses politiques. L’effort total approcherait ainsi 2,8 milliards d’euros. Une diminution d’une telle ampleur suppose une révision des dispositifs d’aide à l’emploi, de formation professionnelle ou d’accompagnement des demandeurs d’emploi. La question clef est de savoir comment l’État peut améliorer le faible taux d’emploi, la France souffrant moins d’un manque de population active que d’une insuffisante mobilisation de celle-ci, notamment chez les jeunes et les seniors.
Les dépenses militaires doivent, pour leur part, augmenter de 20 milliards d’euros d’ici à 2030, soit une progression de 34 %. Le réarmement est devenu incontournable compte tenu de la dégradation du contexte international. Il réduit néanmoins les marges disponibles pour les autres politiques publiques. De même, la contribution française au budget de l’Union européenne devrait progresser de 10 milliards d’euros d’ici à la fin de la décennie, soit une hausse de 37 %.
En 2027, le budget de la Recherche et de l’Enseignement supérieur progresserait de 500 millions d’euros, mais cette augmentation correspondrait approximativement à l’inflation. En volume, ses moyens seraient donc stables. Cette évolution intervient pourtant au moment où la croissance dépend de plus en plus de la capacité des économies à investir dans l’intelligence artificielle, les technologies énergétiques, la santé et l’enseignement supérieur.
L’Éducation nationale, premier budget ministériel hors charge de la dette, disposerait d’environ 65 milliards d’euros en 2027, hors pensions. Ses crédits progresseraient moins vite que les prix et diminueraient donc en volume. Le gouvernement compte notamment s’appuyer sur la baisse du nombre d’élèves pour réorganiser la carte scolaire et ajuster les moyens aux évolutions démographiques. Cette stratégie peut contribuer à la maîtrise des dépenses, à condition que les marges dégagées soient utilisées pour améliorer la qualité de l’enseignement et non pour différer les réformes nécessaires.
Qui va payer ?
L’État ne sera pas seul à participer à l’effort. Les administrations de sécurité sociale devraient enregistrer une hausse de leurs dépenses de 17 milliards d’euros en 2027, soit une progression de 2,1 %. Même limitée, cette progression demeure supérieure à celle des crédits ministériels hors Défense. Le gouvernement annonce des « efforts ciblés », sans préciser encore leur contenu. Les dépenses sociales représentant plus de la moitié de la dépense publique. Les dépenses de santé augmenteraient spontanément d’environ 10 milliards d’euros par an, soit 40 milliards supplémentaires d’ici à 2030. Leur progression cumulée atteindrait 15 %. Elle résulte du vieillissement, de la multiplication des affections de longue durée, de l’augmentation du nombre de patients pris en charge et du coût des innovations thérapeutiques. La maîtrise de ces dépenses suppose un effort accru de prévention, de coordination entre la médecine de ville et l’hôpital, meilleure utilisation du numérique, de développement de la médecine ambulatoire et d’évaluation plus systématique de l’efficacité des traitements.
Les retraites constituent une contrainte encore plus importante. Les pensions augmenteraient de 11 à 12 milliards d’euros par an, pour un surcroît cumulé de 47 milliards à l’horizon 2030, soit une progression de 13 %. L’augmentation du nombre de retraités se conjugue à celle de la pension moyenne, les nouveaux retraités ayant généralement eu des carrières plus complètes que les générations les plus âgées. Malgré les réformes successives, la dépense continue ainsi de progresser plus rapidement que la richesse nationale.
Les collectivités territoriales seraient également appelées à contribuer fortement. Leurs dépenses seraient gelées en valeur au niveau de 2026, à 339 milliards d’euros. Compte tenu de l’inflation, ce gel équivaudrait à une baisse réelle. Le gouvernement compte sur le traditionnel ralentissement de l’investissement local après les élections municipales et sur une progression des dépenses de fonctionnement limitée à l’inflation. Cet objectif sera difficile à atteindre. Les collectivités devront notamment supporter une nouvelle augmentation de leur contribution au régime de retraite de la fonction publique territoriale, pour un coût supplémentaire proche d’un milliard d’euros. La Cour des comptes estime déjà que leurs dépenses pourraient dépasser de 5 milliards d’euros les prévisions gouvernementales en 2026. Le gel envisagé pour 2027 risque donc d’être vivement contesté par les élus qui feront valoir le poids croissant des normes, des dépenses sociales départementales et des investissements nécessaires à la transition climatique.
La France se trouve ainsi confrontée à une accumulation de dépenses difficilement compressibles : dette, défense, santé, retraites, contribution européenne et transition climatique. La somme de ces engagements augmente plus vite que la croissance. À pression fiscale inchangée, l’écart se traduit mécaniquement par une aggravation du déficit.
Un budget 2027 sous contraintes électorales
L’année 2027 est en outre marquée par l’élection présidentielle qui sera sans doute suivie des élections législatives. Le budget 2027 n’a donc pas vocation à être appliqué en l’état. Mais, le nouveau gouvernement issu des élections devra prendre rapidement des mesures pour éviter une dérive des comptes publics. Il convient d‘avoir conscience que sans mesure correctrice, le déficit se dégraderait de près d’un point de PIB en une seule année.
L’ajustement nécessaire dépasse les montants susceptibles d’être obtenus par la lutte contre la fraude, la suppression de quelques agences ou la taxation d’une catégorie étroite de contribuables. Les quatre économistes chargés d’examiner la trajectoire des finances publiques le soulignent qu’ « il serait illusoire de faire supporter l’intégralité de l’effort aux seuls ménages fortunés, fonctionnaires, retraités ou étrangers ». Une correction de 125 milliards d’euros implique nécessairement de mobiliser plusieurs leviers.
La pression fiscale française étant déjà l’une des plus élevées des pays développés, les possibilités d’augmenter les prélèvements sans pénaliser l’activité sont limitées. Certaines recettes nouvelles peuvent être recherchées par la réduction des niches fiscales et sociales les moins efficaces ou par l’élargissement des assiettes. Elles ne dispenseront toutefois pas d’un examen approfondi de la dépense publique.
Une « année blanche », reposant sur une désindexation partielle de certaines prestations, pensions ou barèmes, pourrait être envisagée en 2027. Une telle mesure générerait rapidement plusieurs milliards d’euros d’économies, mais elle entraînerait une diminution du pouvoir d’achat réel des bénéficiaires. Elle ne pourrait être équitable qu’en protégeant les ménages les plus modestes. Elle ne constituerait, en outre, qu’une réponse ponctuelle à un problème structurel.
Sans croissance, l’ajustement devient politiquement et socialement insoutenable. L’augmentation du taux d’emploi, le recul du chômage, l’amélioration des compétences, la hausse de la productivité et la simplification de l’action publique sont indispensables. Un point de croissance supplémentaire ne résout pas instantanément le problème de la dette, mais il augmente les recettes, réduit certaines dépenses sociales et facilite le partage de l’effort.
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