Le développement de l’intelligence artificielle s’accompagne d’une vague d’investissement sans précédent. En 2026, ils ont atteint 1 000 milliards de dollars aux États-Unis, dont 580 milliards de dollars pour les opérateurs de centres de données à très grande échelle, dits hyperscalers (Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet et Oracle). Les investissements cumulés attendus de 2025 à 2030 dans les centres de données aux États-Unis étant de 8 500 milliards de dollars avec rentabilité attendue s’élevant à 25 %. Il faudrait qu’ils dégagent un profit de 2 125 milliards de dollars par an, soit un montant nettement supérieur à celui réalisé en 2026 (environ 250 milliards de dollars).
Le poids des investissements liés à l’intelligence artificielle aux États-Unis représente de 3,1 % du PIB en 2026 et devrait atteindre 3,2 % en 2027, puis 3,6 % ultérieurement. Ce poids dépasse celui des investissements liés à Internet à la fin des années 1990 (1,2 % du PIB) et supérieur à celui des investissements ferroviaires de la fin du XIXe siècle (en moyenne 3 % du PIB). Une crise de l’intelligence artificielle pourrait intervenir en cas dé révision à la baisse des prévisions de rentabilité.
Quels seraient les effets d’une crise de l’IA ?
Une crise de l’IA affecterait peu les hyperscalers, ces fournisseurs capables de proposer des services de calcul et de stockage à grande échelle, dont la rentabilité est très élevée. Les profits attendus de Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet et Oracle avoisinent 1 000 milliards de dollars en 2026. Ces groupes se sont diversifiées depuis les années 2010 et sont avant des acteurs de services récurrents.
La crise toucherait avant tout le marché du crédit privé (prêts octroyés par des fonds spécialisés non bancaires). L’encours de crédit privé finançant l’IA a atteint 200 milliards de dollars aux États-Unis, dont 158 milliards pour la construction de centres de données. Des entreprises du cloud ont emprunté sur ce marché, en apportant en garantie des contrats conclus avec de grands groupes. C’est le cas, par exemple, de CoreWeave, dont le cours boursier a reculé de 60 % depuis mai 2026 et qui finance ses achats de puces à la fois sur le marché obligataire traditionnel et sur le marché du crédit privé.
La crise toucherait ensuite les fournisseurs de semi-conducteurs. Depuis le 1er octobre 2026, les cours boursiers de plusieurs d’entre eux ont déjà nettement reculé : Samsung (−22 %), SK Hynix (−30 %), Intel (−27 %), Micron (−20 %) et Nvidia (−8,6 %). Ces entreprises pourraient être pénalisées par une révision à la baisse de leurs ventes futures, en dépit de carnets de commandes aujourd’hui pleins, en raison de l’augmentation en cours de leurs capacités de production (plus de 250 milliards d’investissement de dollars en 2026).
La crise de l’IA pèserait sur l’économie américaine. Depuis trois ans, l’IA assure une grande partie de la croissance de celle-ci. Les investissements dans l’IA devraient représenter 3,2 % du PIB en 2027. Une stagnation de l’investissement dans l’IA ramènerait la croissance des États-Unis à un niveau très faible, comparable à celle de l’Europe. Elle s’accompagnerait de pertes d’emplois. cela pourrait avoir des incidences sur le comportement des ménages américains dont la propension à la consommation est corrélée aux gains réalisés sur les marchés financiers.
L’éclatement de la bulle de l’IA entraînerait un recul des marchés boursiers aux Etats-Unis comme en Asie avec à la clé une crise du marché du crédit privé. Mais, en cas de crise de l’IA, les États pourraient être gagnants au niveau des taux d’intérêt. La baisse des investissements privés réduisait les tensions sur les marchés obligataires La baisse de la consommation ferait reculer l’inflation.
L’IA pourrait-elle connaître le même sort que le déploiement du réseau ferroviaire qui ‘est accompagné de nombreuses crises et faillites. Au XIXe siècle, ces crises ont abouti à une forte concentration au sein du transport ferroviaire. Il est possible que le secteur de l’IA soit dominé par quelques groupes. Il pourrait résulter des situations de position dominante avec le risque de rente et captation des gains de productivité.
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