Avec une croissance économique voisine de 7 % par an, l’Inde figure parmi les grandes puissances, la plus dynamique. Elle devance désormais la Chine en matière de progression du PIB et attire les regards des investisseurs internationaux. Le développement de ses infrastructures, la numérisation de son économie et l’essor de ses grandes entreprises témoignent de sa modernisation. Narendra Modi, qui dirige le pays depuis 2014, peut mettre à son crédit une partie de ces transformations. Pourtant, derrière les performances macroéconomiques, l’économie indienne demeure confrontée à une difficulté majeure. La croissance ne se traduit pas par une modification suffisamment rapide de la structure de l’emploi. L’agriculture continue d’occuper une place considérable, tandis que l’industrie ne parvient pas à absorber les millions de jeunes qui arrivent sur le marché du travail.
Deux trajectoires, deux modèles de développement
Les parcours de Narendra Modi et de Xi Jinping présentent plusieurs similitudes. Nés tous deux au début des années 1950, ils ont commencé leur ascension politique à la tête de provinces industrielles avant d’accéder à la direction de leur pays. Au début des années 2000, Xi Jinping exerçait des responsabilités à la tête du Fujian, province côtière du sud-est de la Chine. En octobre 2001, Narendra Modi devenait ministre en chef du Gujarat, État de l’ouest de l’Inde. Leur expérience régionale a contribué à asseoir leur réputation en matière de développement économique. Xi Jinping est devenu président de la Chine en mars 2013, un peu plus d’un an avant l’arrivée de Narendra Modi au poste de Premier ministre indien, en mai 2014. Un quart de siècle plus tard, la comparaison de leurs anciennes provinces permet de mesurer les différences entre les deux modèles de développement.
Au Gujarat, le revenu par habitant a été multiplié approximativement par cinq en termes réels depuis 2001. Parti de quelques centaines de dollars au début du siècle, il dépasse aujourd’hui 4 000 dollars en valeur courante. L’État figure parmi les régions les plus riches et les plus industrialisées de l’Inde. Les investissements dans les infrastructures, l’énergie, les transports et les activités manufacturières ont largement contribué à cette progression. Le Gujarat est régulièrement présenté comme un modèle pour les autres États indiens, notamment ceux dont le développement industriel est moins avancé, à l’image du Bengale-Occidental.
Le Fujian a connu une transformation d’une autre ampleur. En un quart de siècle, son PIB par habitant est passé d’environ 1 500 à 20 000 dollars, soit une multiplication par plus de dix en dollars courants. L’écart ne tient pas uniquement à la croissance de la production. Il résulte surtout de la transformation profonde des structures économiques et de l’emploi. En 25 ans, la proportion des personnes travaillant dans l’agriculture est passée de 46 à 13 % au Fujian. Cette évolution s’est accompagnée du développement de grandes activités manufacturières, de l’urbanisation et de la création d’emplois salariés dans des entreprises structurées. Au Gujarat, la part des actifs agricoles n’a que très faiblement diminué. Elle est passée d’environ 45 à 42 % sur la même période. À l’échelle de l’ensemble de l’Inde, les proportions demeurent comparables.
La Chine a utilisé l’industrialisation comme un instrument de transfert massif de main-d’œuvre des campagnes vers les villes, avec des gains de productivité importants. L’Inde connaît une croissance rapide mais peine à faire évoluer son économie.
Un bilan économique marqué par la modernisation
L’action économique de Narendra Modi ne se résume pas à cette faiblesse structurelle. Depuis son arrivée au pouvoir en 2014, plusieurs réformes ont contribué à moderniser le fonctionnement de l’économie indienne. La fiscalité a été rationalisée, notamment avec l’instauration d’une taxe nationale sur les biens et services. La numérisation des paiements et de nombreuses procédures administratives a facilité les échanges et réduit certains coûts de transaction. Les infrastructures routières et aéroportuaires se sont considérablement développées, améliorant les liaisons entre les principaux centres économiques. La politique budgétaire a également cherché à limiter les déséquilibres macroéconomiques et les tensions inflationnistes. En parallèle, le gouvernement a renforcé les dispositifs de protection sociale ciblés sur les ménages les plus modestes.
Ces évolutions ont accompagné la diminution de l’extrême pauvreté et la progression du niveau de vie. L’amélioration de la situation matérielle des ménages se traduit notamment par une diffusion accrue des équipements domestiques, tels que les réfrigérateurs, ainsi que des deux-roues motorisés. Certaines formes de corruption administrative ont également reculé, même si les relations entre le pouvoir politique et de grands conglomérats privés continuent de susciter des interrogations. L’Inde a par ailleurs engagé des négociations commerciales et entrepris des adaptations de son droit du travail afin de favoriser l’investissement et l’activité économique.
La percée des marchés financiers indiens
Le 28 octobre 2026, Jio Platforms, filiale spécialisée dans les télécommunications et les services numériques du groupe Reliance Industries, a réalisé une introduction en Bourse historique. L’opération a permis de lever 3,2 milliards de dollars. Après une hausse de 27 % de son cours lors de la première séance, la valorisation du groupe a atteint environ 137 milliards de dollars. Cette opération illustre l’émergence de grandes entreprises indiennes capables de rivaliser avec les groupes internationaux dans les télécommunications, les services numériques et les technologies.
Une industrialisation à confirmer
En 2015, Narendra Modi avait fait de la création d’emplois et du développement de l’industrie manufacturière deux de ses priorités. L’objectif était de former une main-d’œuvre qualifiée et de favoriser le transfert d’actifs des campagnes vers les usines. Cette stratégie a produit certains résultats. L’Inde accueille désormais des unités d’assemblage de produits électroniques destinés à l’exportation, notamment des iPhones. Plusieurs groupes internationaux cherchent à diversifier leurs implantations industrielles afin de réduire leur dépendance à l’égard de la Chine.
Selon les séries statistiques retenues, l’industrie manufacturière représente autour de 13 à 16 % de l’économie indienne. Cette proportion demeure relativement faible et n’a pas enregistré la progression attendue depuis 2014. La faiblesse des créations d’emplois industriels explique en grande partie le maintien d’une proportion très élevée d’actifs agricoles. L’agriculture représente une part beaucoup plus faible de la richesse nationale que de l’emploi. Ce déséquilibre traduit l’existence d’écarts importants de productivité entre les secteurs.
L’Inde pourrait certes poursuivre son développement en s’appuyant principalement sur les services, domaine dans lequel elle dispose d’avantages comparatifs importants. Son industrie informatique, ses activités de sous-traitance administrative et ses centres de services internationaux constituent des pôles de compétitivité reconnus. Ce modèle ne permet toutefois pas nécessairement d’employer l’ensemble de la population active. Les activités de services à forte valeur ajoutée nécessitent souvent des qualifications que ne possède pas une grande partie de la main-d’œuvre issue du secteur agricole. Le passage de l’agriculture aux services sophistiqués est plus difficile que la transition vers une industrie manufacturière capable de proposer des emplois à différents niveaux de qualification.
L’investissement étranger, une faiblesse persistante
La capacité de l’Inde à attirer et à retenir les capitaux internationaux constitue une autre difficulté. Malgré la taille de son marché intérieur et ses perspectives de croissance, les investissements directs étrangers ne progressent pas aussi rapidement que pourrait le laisser supposer son potentiel économique. Au cours de l’exercice 2025-2026, l’Inde a reçu environ 94,5 milliards de dollars d’investissements directs étrangers bruts. Une fois prises en compte les sorties de capitaux, les cessions d’actifs et les investissements indiens à l’étranger, les entrées nettes n’ont représenté que 7,8 milliards de dollars. À certaines périodes, les sorties ont même dépassé les entrées, faisant temporairement de l’Inde un exportateur net de capitaux directs.
Cette situation révèle les difficultés rencontrées par les entreprises pour investir dans le pays. Les contraintes administratives, les règles d’acquisition du foncier, la complexité du droit du travail et le maintien de droits de douane élevés constituent autant de freins.
Les jeunes diplômés face au manque de débouchés
Le déséquilibre du marché du travail constitue une source croissante de tensions sociales mais une partie des jeunes urbains, souvent diplômés, estime ne pas bénéficier suffisamment de la croissance économique. L’augmentation du nombre de diplômés ne s’est pas accompagnée d’une progression comparable des emplois qualifiés. Les postes dans l’administration, les services financiers, les entreprises technologiques et les activités de bureau sont particulièrement recherchés. La concurrence est d’autant plus forte que des millions de jeunes arrivent chaque année sur le marché du travail. Cette difficulté contribue à expliquer le décalage entre la satisfaction liée à l’amélioration des infrastructures et la frustration suscitée par les perspectives professionnelles.
L’âge médian de la population indienne est proche de 28 ans, contre près de 40 ans en Chine et plus de 44 ans en Europe. Cette jeunesse peut représenter un avantage économique considérable. L’augmentation de la population en âge de travailler est susceptible de soutenir la production, la consommation et l’épargne.
L’expérience chinoise montre qu’une croissance rapide doit être accompagnée d’une transformation du système productif avant que le vieillissement démographique ne réduise progressivement la progression de la population active.
Des tensions sociales et politiques croissantes
Les difficultés économiques rencontrées par une partie de la jeunesse se traduisent désormais par des mobilisations politiques. Au printemps et durant l’été 2026, un mouvement de protestation étudiant, connu sous le nom de « Cockroach » (les cafards), s’est développé dans plusieurs grandes villes. Né notamment de contestations concernant les examens et l’accès aux formations, il a donné lieu à des manifestations importantes. La mobilisation a contribué à la démission du ministre de l’Éducation en juillet 2026, événement notable dans le fonctionnement du gouvernement de Narendra Modi. La contestation concerne également la politique de radiation des listes électorales. Rahul Gandhi, le dirigeant du Parti du Congrès, s’est associé à la contestation.
Une croissance à transformer en développement durable
Au terme de vingt-cinq années de responsabilités exécutives, dont douze à la tête du gouvernement indien, Narendra Modi est associé à une phase de modernisation importante de son pays. La croissance demeure élevée, les infrastructures se développent, la pauvreté la plus extrême a reculé et l’Inde accueille des entreprises de dimension mondiale. La numérisation de l’économie et l’émergence de grands groupes technologiques constituent également des évolutions significatives. Ces résultats coexistent cependant avec des déséquilibres persistants. L’emploi agricole reste prédominant, l’industrie manufacturière ne progresse pas suffisamment dans la structure de l’économie et les investissements directs étrangers nets demeurent modestes au regard de la taille du pays.
Le risque est que l’Inde vieillisse avant d’avoir pleinement exploité son potentiel démographique et avant d’avoir achevé sa transformation productive. À l’inverse, une accélération de l’investissement privé, de la formation et de l’industrialisation pourrait prolonger sa phase de rattrapage pendant plusieurs décennies.
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