Le secteur de l’électricité est confronté à une « tempête parfaite », avec des prix du gaz très élevés qui frappent les marges des compagnies d’électricité européennes à un moment où plus de 100 milliards d’euros d’investissements sont nécessaires chaque année pour assurer la transition écologique, selon le secteur.
La flambée des prix du gaz ne nuit pas seulement au pouvoir d’achat des ménages, elle soumet également les entreprises d’électricité à une « pression sans précédent sur les liquidités », ce qui déclenche des « appels de marge extrêmes », a déclaré Kristian Ruby, secrétaire général d’Eurelectric, l’association européenne du secteur de l’électricité.
« Si le prix augmente d’un facteur 10, vous avez soudainement besoin d’une énorme quantité de liquidités pour couvrir vos garanties. Et ce n’est pas quelque chose auquel vous pouvez échapper », a-t-il déclaré à EURACTIV.
Les entreprises de services publics vendent la majeure partie de leur électricité plusieurs années à l’avance pour garantir un certain prix, dans le cadre d’un accord qui les oblige à déposer une « marge minimale » sur un compte comme dispositif de sécurité en cas de défaillance avant que l’électricité ne soit produite et n’entre effectivement sur le marché.
Un appel de marge se produit si les fonds sur le compte sont inférieurs à la marge minimale requise pour une transaction, ce qui oblige la société à la garantir avec davantage de liquidités.
Les prix de l’électricité sur le marché de gros ont bondi de 532 % entre janvier 2021 et août 2022 à cause de la baisse de l’approvisionnement en gaz, selon le baromètre de l’électricité d’Eurelectric, dévoilé mercredi 7 septembre.
« Et cela déclenche une augmentation proportionnelle du besoin de garanties », a déclaré M. Ruby.
Il a refusé de chiffrer le montant des garanties ainsi obtenues, affirmant que les entreprises concernées préféraient garder ces chiffres confidentiels. Mais selon le grand groupe énergétique norvégien Equinor, le montant des capitaux nécessaires pour couvrir ces transactions atteindrait au moins 1,5 milliard de dollars.
Un autre indicateur est la quantité de liquidités sur les marchés à terme, qui a chuté de 40 %, selon M. Ruby. « Et qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que ces énormes collatéraux font fuir les investisseurs. Personne n’a la capacité de faire face à ces énormes exigences en matière de garanties. »
Le manque de liquidités n’est pas seulement un problème pour les entreprises du secteur de l’énergie. Il risque également de faire dérailler la transition écologique de l’UE, qui repose sur l’électrification rapide des usages finaux tels que le transport et le chauffage.
Pour atteindre les objectifs de décarbonisation fixés par l’UE, l’investissement annuel dans de nouvelles installations de production d’électricité propre devra atteindre 98 milliards d’euros entre 2030 et 2050, selon Eurelectric. Et 34 à 39 milliards d’euros supplémentaires seront nécessaires pour les nouveaux réseaux de distribution d’électricité, ajoute l’association.
« C’est pour cette raison qu’il est essentiel de renforcer la confiance des investisseurs par le biais d’un cadre d’investissement fiable et favorable aux entreprises », a déclaré Eurelectric, qui a exhorté les gouvernements à « s’arrêter et réfléchir avant de poursuivre des interventions sur le marché qui nuisent à la confiance des investisseurs ».
Un moment Lehman Brothers?
Le manque de liquidités a déjà frappé certaines grandes entreprises européennes d’électricité, qui ont été poussées à la faillite.
Au cours du week-end, la Finlande et la Suède ont annoncé leur intention d’offrir des milliards d’euros de garanties de liquidités aux entreprises d’électricité qui croulent sous la pression de la hausse des prix du gaz.
« Les conditions sont réunies pour une forme de Lehman Brothers du secteur de l’énergie », a déclaré le ministre finlandais des Affaires économiques, Mika Lintila, en référence à l’effondrement de la banque d’investissement américaine, qui a déclenché la crise financière mondiale en 2008.
D’autres entreprises européennes ont dû être secourues en raison de problèmes de liquidités, notamment l’entreprise allemande Uniper et l’entreprise autrichienne Wien Energie, tandis qu’au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre mettra 40 milliards de livres à la disposition des entreprises énergétiques en difficulté.
Vendredi (9 septembre), les ministres de l’Énergie de l’UE se sont réunis à Bruxelles pour examiner les options permettant de freiner la flambée des prix de l’énergie, y compris le plafonnement des prix du gaz et les lignes de crédit d’urgence pour les acteurs du marché de l’énergie.
Parmi les options envisagées figurent des mesures visant à accroître la liquidité du marché, telles qu’une « ligne de crédit immédiate » pour les entreprises énergétiques en difficulté, « par exemple par le biais de la Banque centrale européenne », ou une « suspension temporaire des marchés dérivés européens de l’électricité », selon un document diffusé par la présidence tchèque de l’UE.
À Bruxelles, la Commission européenne a déclaré qu’elle était parfaitement consciente du besoin de garanties dans le secteur de l’électricité.
« Et cela exige d’aider les entreprises à stabiliser cette situation », a déclaré un haut fonctionnaire de la Commission européenne lors d’un point de presse mercredi (7 septembre).
En mars, la Commission européenne a modifié ses règles provisoires relatives aux aides d’État en cas de crise, accordant aux gouvernements nationaux une plus grande marge de manœuvre pour soutenir les entreprises touchées par la guerre en Ukraine.
« Il existe une disposition spécifique pour la fourniture d’un soutien de liquidités, qui jusqu’à présent ne précisait que la possibilité de prêts, et nous allons l’étendre avec une procédure pour les garanties », a déclaré le fonctionnaire. « Nous allons rendre cela encore plus facile en modifiant le cadre temporaire ».
Fortum, une entreprise finlandaise du secteur de l’énergie qui est elle-même confrontée à des problèmes de liquidités, a déclaré dans un document de recommandation politique que son objectif était désormais d’obtenir des modifications du règlement européen sur les infrastructures de marché (EMIR) adopté par l’UE il y a dix ans.
« Alors que la législation EMIR a été promulguée à la suite de l’effondrement de la société Lehman Brothers dans le but d’éviter qu’une crise financière similaire ne se reproduise, ironiquement, les restrictions élevées prévues par le règlement font peser de graves risques sur le commerce des produits dérivés, sur les matières premières énergétiques, avec la menace d’une autre forme de paiement par défaut », a déclaré Fortum dans le document.
