Comme les Américains, les Européens ressentent de plus en plus durement les effets de l’inflation, qu’elle concerne les biens courants, l’énergie ou le logement. La hausse du prix des œufs aux États-Unis, du riz au Japon, ou encore du coût du logement en Europe, constitue une source d’exaspération et de crispation. En mai dernier, une enquête réalisée au sein de l’Union Européenne soulignait que la lutte contre l’inflation devait être la priorité absolue du Parlement européen, devant la défense, la pauvreté et l’emploi. Pour autant, sur la période, les ménages n’ont pas réellement perdu de pouvoir d’achat, les revenus professionnels et les prestations sociales ayant globalement suivi l’inflation. En réalité, le problème du Vieux Continent semble de plus en plus relever non pas de l’accessibilité, mais de la disponibilité. Dans des marchés fortement régulés, les prix ne peuvent pas s’ajuster librement pour équilibrer l’offre et la demande. Un rationnement s’instaure, tout particulièrement dans le secteur immobilier. L’Europe pratique ainsi une forme de malthusianisme économique.
L’Ukraine ?
Le choc énergétique subi par l’Europe a incontestablement eu des effets durables. Lorsque l’inflation de la zone euro a culminé à 10,6 % en octobre 2022, les prix de l’énergie ont contribué à eux seuls pour 3,8 points de pourcentage. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement et la forte demande des consommateurs après les confinements ont également joué un rôle. Depuis, l’inflation a reflué pour atteindre 2,1 % en novembre, mais les prix de l’énergie et de l’alimentation demeurent supérieurs à leurs niveaux antérieurs. Cette hausse est imputable au recours accru au gaz naturel liquéfié américain, plus coûteux que le gaz russe, ainsi qu’à l’augmentation des coûts de production de l’électricité, liée notamment à la transition écologique et aux surcoûts du nucléaire.
L’énergie et l’alimentation constituent des postes de dépenses particulièrement « visibles » pour les ménages, car elles sont quotidiennes ou quasi quotidiennes. Au sein de l’Union européenne, au troisième trimestre 2025, le pouvoir d’achat a retrouvé son niveau d’avant le conflit en Ukraine, mais le ressenti reste très différent. Aux États-Unis, Donald Trump s’est fait élire en partie sur la question du pouvoir d’achat, alors même que sa progression sous la présidence de Joe Biden figurait parmi les plus fortes depuis les années 1980. Au sein de l’Union européenne, les salaires sont également en hausse. Entre le premier semestre 2021 et le troisième trimestre 2025, le salaire minimum réel a progressé de 30 % en Pologne et de 11 % en Allemagne.
Se loger de plus en plus difficile ?
L’un des problèmes majeurs en Europe demeure l’accès au logement. Dans la zone euro, les loyers ont augmenté, à un rythme annuel de 3 % depuis trois ans, soit plus du double de la moyenne observée au cours des années 2010. La baisse des prix des logements consécutive à la hausse des taux directeurs de la Banque centrale européenne a été de courte durée et limitée. Même si ces taux ont été abaissés à plusieurs reprises, le coût du crédit reste plus élevé en 2026 qu’au cours de la période 2015-2022, marquée par des politiques monétaires particulièrement accommodantes.
En Allemagne, en France et en Italie, le ménage médian consacre entre 15 % et 20 % de son revenu au logement, une proportion proche de celle observée il y a dix ans. Les propriétaires accédants paient même, en moyenne, moins qu’auparavant. La part des ménages consacrant plus de 40 % de leur revenu disponible au logement a reculé depuis 2021. Certes, pour les jeunes actifs, l’accès au logement demeure difficile dans les grandes agglomérations. La véritable difficulté réside toutefois dans la capacité à trouver un logement. Dans de nombreuses grandes villes, dont Berlin et Paris, où les marchés immobiliers sont étroitement régulés, les loyers sont souvent bien inférieurs aux niveaux de marché. Lorsqu’un appartement se libère, il peut attirer des centaines de candidatures. L’essor des locations touristiques de courte durée aggrave la situation. Dans des villes comme Ajaccio, qui connaît une expansion rapide et figure parmi celles où la part des locations saisonnières est la plus élevée, les tensions sur le marché du logement sont fortes, provoquant parfois des réflexes identitaires. De plus en plus de ménages sont ainsi contraints de s’éloigner du cœur des grandes agglomérations. Faute de logements disponibles, ils ne résident pas nécessairement là où ils le souhaiteraient.
Pénurie de travailleurs qualifiés
Ce problème de disponibilité dépasse le seul secteur du logement. Dans le domaine de la santé, autre marché fortement régulé, l’obtention d’un rendez-vous devient de plus en plus difficile. Ainsi, 57 % des patients américains déclarent avoir pu consulter un spécialiste en moins d’un mois, contre seulement 35 % des patients français. En gynécologie, dermatologie ou rhumatologie, les délais s’allongent, et il devient parfois nécessaire de mobiliser son réseau pour obtenir un rendez-vous. D’autres professions sont également concernées par des pénuries. Les plombiers et les électriciens sont de plus en plus recherchés, ce qui entraîne des hausses de prix.
Les autorités européennes ont par ailleurs identifié des pénuries de cuisiniers, de serveurs et d’infirmiers. Ces tensions sur l’offre ne peuvent que s’accentuer à mesure que la plus importante cohorte de travailleurs européens partira à la retraite. Les consommateurs européens disposent d’un pouvoir d’achat supérieur à ce qu’ils imaginent. Mais face à la rareté croissante des services, leur mécontentement risque de s’accentuer, d’autant plus si les politiques visant à réduire l’immigration venaient à se généraliser.
