En 2025, la Chine a enregistré une croissance de 5 % de son PIB, selon les chiffres officiels, soit l’objectif fixé par les autorités. Malgré les droits de douane décidés par Donald Trump, les industriels chinois sont parvenus à maintenir le niveau de leurs exportations, celles-ci ayant été en partie réorientées vers l’Europe. La demande extérieure a ainsi soutenu la croissance, à la différence de la demande intérieure qui demeure atone.
Un ralentissement économique qui s’accroit !
Les chiffres du seul quatrième trimestre suggèrent toutefois que le ralentissement de l’économie s’accentue. Entre octobre et décembre, le PIB chinois a progressé de 4,5 %, contre 4,8 % au troisième trimestre, 5,2 % au deuxième trimestre et 5,4 % au premier trimestre. Il s’agit de la croissance la plus faible observée depuis trois ans, alors que le pays avait abandonné, en décembre 2022, sa politique du zéro covid. La Chine reste par ailleurs confrontée à une crise immobilière persistante qui pèse lourdement sur la confiance des ménages. L’an dernier, les investissements dans l’immobilier ont reculé de plus de 17 %. Après Evergrande et Country Garden, un troisième promoteur, Vanke, pourrait à son tour faire faillite s’il ne parvient pas à renégocier ses échéances de dette.
En décembre, la production industrielle et celle des services ont chacune progressé de plus de 5 %, mais les ventes au détail n’ont augmenté que de 0,9 %, contre 1,3 % en novembre et 2,9 % en octobre. Afin de soutenir la demande, les autorités chinoises ont versé près de 37 milliards d’euros d’aides aux ménages pour encourager le renouvellement de l’électroménager, les départs en vacances, la fréquentation des restaurants ou encore l’achat de véhicules électriques. Ce programme a rencontré un réel succès mais il arrive à son terme. La surproduction demeure importante et sa résorption suppose la mise en œuvre de réformes structurelles dans les domaines de l’emploi, de la santé et de l’éducation. La Chine doit, en outre, s’adapter au vieillissement rapide de sa population et à un environnement international moins coopératif.
Une croissance aux pieds d’argile ?
Le taux de natalité observé en Chine en 2025 est le plus faible depuis 1949. Le pays a enregistré 7,92 millions de naissances, soit un taux de 5,63 pour 1 000 habitants, et 11,31 millions de décès, correspondant à un taux de mortalité de 8,04 pour 1 000 habitants. La population chinoise a ainsi diminué pour la quatrième année consécutive. Les projections démographiques des Nations unies indiquent que la population de la Chine pourrait passer d’environ 1,4 milliard aujourd’hui à 633 millions d’ici à 2100. Les autorités, qui ont mis fin à la politique de l’enfant unique il y a une dizaine d’années, tentent désormais d’encourager le mariage et la natalité en proposant des subventions pour la garde d’enfants et même en taxant les préservatifs. Ce changement de cap n’a toutefois pas produit les effets escomptés.
La croissance chinoise de 2025 masque ainsi des fragilités structurelles de plus en plus visibles. Tirée essentiellement par la demande extérieure, elle repose sur des bases internes affaiblies, marquées par une consommation hésitante, une crise immobilière persistante et un essoufflement progressif de l’activité. À ces déséquilibres conjoncturels s’ajoutent des contraintes démographiques majeures et appelées à peser durablement sur le potentiel de croissance. Dans un contexte international plus conflictuel et moins favorable aux échanges, la Chine se trouve désormais face à un choix stratégique : prolonger des soutiens temporaires au risque d’en accentuer les déséquilibres, ou engager des réformes profondes afin de réorienter son modèle vers une croissance plus équilibrée et soutenable à long terme.
